文章作者：0x9999in1， MetaEra
1930 年的《斯姆特 - 霍利关税法》给国际经济留下了一道难以愈合的伤痕。那场以“维护本国工业”为名的关税大战，终究演变成全球交易的灾难性萎缩，加重了大惨淡的深度与广度。近百年后，交易维护主义的鬼魂仍在徜徉。
2025 年 4 月，跟着美国宣告对华共享加征关税至 125%，全球自卖自夸再次感受到了解的寒意。而我国商务部敏捷回应，称若美方持续“关税数字游戏”，中方将“不予理睬”，并保存进一步反制的权力。与此一起，特朗普政府却对 75 个国家抛出“90 天关税暂停”的橄榄枝，将遍及税率降至 10%，唯一将我国、墨西哥和加拿大扫除在外。这种极具针对性的交易战略，不只让中美经济脱钩的危险猛增，也让加密自卖自夸——这一全球本钱活动的新战场——站在了新的十字路口。
《斯姆特 - 霍利关税法》的警示
前史从不简略重复，但总能供给某种警示。1930 时代《斯姆特 - 霍利关税法》诞下的悲惨剧在于，各国在报复性关税的恶性循环中以身许国沉沦，终究导致小事交易系统崩坏。《斯姆特 - 霍利关税法》作为 20 世纪最具破坏性的交易方针之一，其前史教训深入警示着今世决策者：交易维护主义历来不是处理经济窘境的良方。1930 年，美国国会经过这一法案将进口关税均匀进步至 59% 的前史高位，初衷是维护受大惨淡冲击的国内工业，却引发了灾难性的连锁反应。
全球首要交易同伴敏捷采纳报复性关税办法，导致小事交易系统在 1929-1934 年间萎缩近三分之二，美国出口额暴降 70%，全球失业率进一步恶化。这一方针不只未能抢救美国经济，反而使大惨淡延伸并深化，暴露出交易维护主义的丧命缺点：在全球化经济中，单边筑高交易壁垒必定导致 “回旋镖效应”。更深远的影响在于，该法案摧毁了小事多边交易协作的根底，助长了经济民族主义心情，为后续二战前的小事经济次序溃散埋下伏笔。
近百年后的特朗普关税大棒
2025 年产生的关税大战相较 1930 年的不同之处在于，美国正试图用“选择性关税战”重塑全球供应链——一边对我国极限施压，一边对大都国家暂时平缓。这种“分化瓦解”的战略看似精明，实则隐藏危险。我国作为国际第二大经济体，早已不是 1930 时代被迫接招的交易弱国。在美方宣告加征关税后，我国并未当即采纳对等报复，而是以“不予理睬”的姿势冷处理，一起加快推动“去美元化”布局。这种战略定力让自卖自夸意识到，新一轮交易战或许不会演变成 1930 时代的全面混战，而是一场愈加耐久的消耗战。
加密自卖自夸先天具有“活动性”灵敏体质
特朗普政府 “解放日” 关税方针引发全球金融自卖自夸剧烈震动，加密自卖自夸遭受全面冲击。比特币从 83，500 美元跌至 74，500 美元，以太坊跌幅更大，从 1，800 美元降至 1，380 美元，山寨币总市值更是腰斩超 40%。自卖自夸活动性明显缩短，比特币月度资金流入从峰值 1，000 亿美元骤降至 60 亿美元，以太坊转为净流出 60 亿美元。跌倒呈现了大规划 “屈服式兜售”，但跟着价格下探，亏本规划逐渐缩小，显现短期卖压或许趋于耗尽。
从技能面看，93，000 美元成为比特币重拾上涨动能的要害阻力位，65，000-71，000 美元区间是多头有必要守住的中心支撑区域（该数据援引自 Glassnode）。当时自卖自夸已进入要害阶段，若跌破支撑位将导致大大都投资者堕入浮亏，或许引发更剧烈的自卖自夸调整。全体来看，加密自卖自夸对全球活动性改变极为灵敏，此次关税方针带来的不确定性已形成广泛冲击，自卖自夸能否企稳将取决于后续方针走向和资金回流状况。
总归，加密自卖自夸在这场博弈中既是被迫接受者，也是自动变量。试想：当小事局势严重，全球钱银系统处于动乱之中时，投资者还能去哪里寻觅一种稀缺的、全球性的、不受任何政府或实体操控的数字价值贮存手法呢？或许，当旧次序的诺言被交易战腐蚀，新系统的种子便悄然萌发。
中华财险作为稳妥职业老牌企业，近年跟着稳妥职业外部环境改变，逐步深陷许多问题的泥沼。
证券之星注意到，包含本月初中华财险广西分公司领罚在内，公司在2024年收到罚单近百张，罚款总额逾1300万元。一起成绩方面也呈现出萎靡态势，稳妥事务收入虽有增加，但净赢利却大幅跳水，堕入增收不增利的窘境。
此外，信誉确保稳妥胶葛案件更是让公司面临巨额赔付，估计赔付金额超5000万元，一起还触及多起其他稳妥合同胶葛，给公司的财政状况和名誉带来较大冲击。
罚单风暴下的合规危机
国家金管局官网信息显现，中华财险在2024 年遭受了一场罚单“风暴”。到12月4日，各级分公司及相关职责人收到的罚单数量累计近100张，罚款总额更是超越1300万元。
证券之星注意到，这些罚单触及的违法违规行为形形色色，其间财政数据不真实，虚拟稳妥中介事务、理赔材料作假等问题杰出。例如，10月24日，中华财险广西分公司因财政数据不真实被广西监管局处分五十万元，相关职责人廖红珍、玉柳莎分别被处正告并罚款七万元。12月4日，中华财险榆林中心支公司因虚列、套取费用被榆林监管分局处以二十一万元罚款，相关职责人薛婷和彭竹青分别被处正告并罚款一万元。
另在本年3月25日，国家金融监督办理总局吉林监管局发布4则行政处分单显现，因未严格执行农业稳妥独自核算、虚拟稳妥中介事务套取费用、编制虚伪理赔材料等3项违法违规行为，中中华财险长春中心支公司被处分款71万元；该公司三位高管分别被处分款9万元、7万元、12万元；算计罚款99万元。
本年2月9日，中华财险洛阳中心支公司被国家金融监督办理总局洛阳监管分局处以罚款92万元。首要违法违规实际包含使用稳妥经纪人虚拟稳妥中介事务套取费用等。
如此大规划的罚单事情背面，深入暴露出中华财险在合规办理方面存在的严峻缺点。例如虚拟稳妥中介事务不只打乱了商场的正常竞赛次序，也使公司的事务结构呈现歪曲，对可持续发展构成威胁。理赔材料作假更是直接损害了顾客的合法权益，极大地损害了公司在商场中的名誉和形象。
成绩低迷背面的运营窘境
不只合规问题频出，中华财险的成绩在2024年堕入了令人堪忧的地步。最新发布的三季度偿付陈述提醒了其成绩下滑的实际。
数据显现，虽然公司稳妥事务收入在第三季度达到了147.4亿，同比完成了5.1%的增加，但净赢利却仅为7964.9万元，同比大幅下降46.9%，增收不增利的问题非常杰出。这一现象或许标明公司在事务扩张过程中，未能有用操控本钱，导致盈余才能显着下降。
证券之星注意到，公司在多个事务范畴均面临应战。总签单保费从二季度的205.2亿锐减至三季度的152.45亿，下滑起伏超越25%。其间，车险事务作为公司的重要支柱，签单保费从二季度的80.21亿元下滑至三季度的75.46亿元，一起，车险车均保费从二季度的2544.59 元下滑至三季度的2389.54元。
与成绩下滑相伴的是公司财物规划的萎缩。到2024年三季度末，公司总财物为814.47亿元，较二季度末减少了20.74亿，较去年同期减少了37.83亿。财物规划的缩水不只削弱了公司的出资才能，也对公司的事务拓宽和危险抵挡才能构成了限制。
在偿付才能方面，状况相同不容乐观。三季度的归纳偿付才能充足率为182.62%，较上季度的189.79%下降了7.17个百分点；中心偿付才能充足率为148.28%，较上季度153.54%下降了5.26个百分点。
与职业均匀水平比较，到2024年三季度末，我国稳妥业归纳偿付才能充足率为197.4%，中心偿付才能充足率为135.1%，其间产业险公司均匀归纳偿付才能充足率高达231.8%，中心偿付才能充足率为203.9%，中华财险显着落后。
信誉确保稳妥胶葛引发连锁反应
此外，中华财险在信誉确保稳妥范畴遭受了扎手的胶葛案件，给公司带来了沉重的财政担负和名誉丢失。
证券之星注意到，在与杭州惠金的信誉确保稳妥胶葛中，法院终审判决中华财险辽宁分公司需付出稳妥理赔款、违约金及其他相关费用，算计付出金额估计超越5000万元。
这一巨额赔付不只直接冲击了公司的财政状况，也对公司的赢利造成了显着影响，其金额超越了公司本年第三季度的净赢利(7964万)约6成。
此外，公司还卷入了其他稳妥合同胶葛。与泸定县昌源电力开发有限公司的稳妥合同胶葛，诉讼标的金额高达3.01亿元；与怀化宏宇房地产开发有限公司的诉讼产业保全职责稳妥合同胶葛，标的金额为1.27亿元。这些胶葛均存在对稳妥职责的争议，且丢失金额现在尚无法确认，进一步加重了公司的财政不确认性和运营危险。
信誉确保稳妥胶葛案件的频发，必定程度上反映出公司在该事务范畴的危险评价和办理才能存在严峻缺乏。
在曩昔，信保事务曾被视为一片蓝海，但许多稳妥公司在开展事务时过于寻求规划扩张，忽视了潜在危险。中华财险在入局信保事务时，虽考虑过风控办法，如定价与核保部分的多重把关，但在剧烈的商场竞赛面前，为寻求事务扩张，危险评价缺乏，导致公司在面临客户违约时，不得不承当高额的赔付职责，堕入被迫的局势。(本文首发证券之星，作者|赵子祥)